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東吳證券金融為盾主題為矛

2020-01-17 00:00:24来源:励志吧0次阅读

东吴证券:金融为盾 主题为矛 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

要点宏观分析:1)10月份制造业PMI再度回落0.8个百分点不同规模企业PMI分化依然严重PMI分类指数反映生产和需求端同时放缓2)未来环保政策对猪肉的压制作用逐步趋弱,猪价有望回升并带动食品项通胀回升,18年CPI中枢大概率突破2.0%伴隨高油價推動石油供應節奏加快和PPI基數進一步抬升,未來PPI同比有望出現回落3)外需稳定复苏趋势不改,12月出口数据有望再度回升

考虑到年内经济韧性较强,内需相对外需表现可能更好,贸易顺差仍将承压4)10月份主要经济指标边际趋弱预示着“后低”效应继续体现在出口平稳向好,投资、工业生产回落幅度和影响程度均有限的情况下,我们维持四季度GDP增速6..8%的判断5)结合居民信贷数据来看,未来地产表现可能会出现一定的衰退倾向、经济持续向上的动能可能低于市场预期

策略:1)行业方面,多项经济数据趋弱反映出经济增速边际趋缓预计市场仍将延续结构性行情考虑到年底通常市场波动率加大,金融监管政策不确定性导致避险情绪抬升,高估值标的或将经历震荡盘整因此,12月我们对市场走势偏谨慎,建议以稳健防御为主

行业配置方面,重点关注大金融等防御型板块2)主题方面我们看好“先进制造”相关概念板块在国际工业4.0浪潮叠加国内系列政策驱动下,“先进制造”相关板块热度预计将持续此外,12月中央农村工作会议或将带动农业供给侧改革主题明显升温而电子设备和新能源设备等板块兼具高成长性和合理估值,我们估计12月可能受相关主题事件催化,值得密切关注

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